Κατά δύο βαθμίδες ξεπερνά η αξιολόγηση της ΔΕΗ από τη Fitch Ratings εκείνη της Standard and Poors, η οποία προηγήθηκε τον περασμένο Νοέμβριο. Συγκεκριμένα η Fitch αξιολόγησε την πιστοληπτική ικανότητα της ΔΕΗ με ΒΒ- όταν η αντίστοιχη αξιολόγηση της S&P ήταν Β. Σε κάθε περίπτωση η είδηση ότι ο αμερικανικός οίκος συμπεριλαμβάνει για πρώτη φορά τη ΔΕΗ στην λίστα των εταιρειών που αξιολογεί έρχεται να επιβεβαιώσει τη θετική τροχιά που διανύει η επιχείρηση μετά τις κινήσεις που έγιναν για τη διάσωσή της και την επαναφορά της σε τροχιά βιωσιμότητας. Πλέον μετά και τη δεύτερη θετική πιστοληπτική αξιολόγηση, ανοίγει ο δρόμος για ενδεχόμενη έξοδο της επιχείρησης στις αγορές, εντός του 2021. Εφόσον μάλιστα κριθεί ότι υπάρχουν περιθώρια για περαιτέρω βελτίωση της πιστοληπτικής αξιολόγησης, ενδεχομένως μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του έτους αλλά και την εξέλιξη του διαγωνισμού πώλησης του ΔΕΔΔΗΕ, πιθανόν η έξοδος να δρομολογηθεί εντός του πρώτου εξαμήνου του 2021.
Αξίζει να σημειωθεί πάντως ότι η αξιολόγηση της Fitch αντανακλά και μια σειρά από δεδομένα και συνθήκες που βρίσκονται εκτός του ελέγχου της ΔΕΗ όπως το ευμετάβλητο και λιγότερο διαφανές ρυθμιστικό και λειτουργικό περιβάλλον της αγοράς στην Ελλάδα καθώς και το ιστορικό πολιτικών παρεμβάσεων. Σε ό,τι αφορά την ίδια τη ΔΕΗ η αξιολόγηση του οίκου επηρεάστηκε από την υψηλή μόχλευση της επιχείρησης, τις αρνητικές χρηματοροές κατά τη διάρκεια του επενδυτικού κύκλου, το πλήρως καθετοποιημένο επιχειρηματικό μοντέλο, την δεσπόζουσα θέση στην εγχώρια αγορά και τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητά της που διασφαλίστηκε σε συνέχεια της στρατηγικής επανατοποθέτησής της σε συνδυασμό με τις μεταρρυθμίσεις στην ελληνική αγορά.
Σε ό,τι αφορά τους παράγοντες που οδήγησαν τον οίκο να διαπιστώσει σταθερές προοπτικές για την επιχείρηση αυτοί είναι:
Η σταθεροποίηση των λειτουργικών κερδών EBITDA στα 900 εκατ. ευρώ για την περίοδο 2021 – 2023
Η υλοποίηση του επιχειρησιακού σχεδίου της επιχείρησης περιλαμβανομένης και της απόσυρσης των λιγνιτικών
Η καθιέρωση του νέου μοντέλου χονδρεμπορικής αγοράς
Οι εν γένει σταθερές λειτουργικές χρηματοροές
Η καθαρή μόχλευση στα επίπεδα του 5,5 για την περίοδο 2021 – 2023
Πιο αναλυτικά στην αξιολόγησή της η Fitch επισημαίνει:
Τους ισχυρούς δεσμούς της ΔΕΗ με το κράτος, το οποίο εγγυάται περίπου το 50% του χρέους της ΔΕΗ ενώ ελέγχει άμεσα ή έμμεσα το 51% της εταιρείας
Τη στρατηγική επανατοποθέτηση της επιχείρησης η οποία έχει βελτιώσει τις προοπτικές της μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας της επιχείρησης
Τις εποικοδομητικές μεταρρυθμίσεις στην αγορά της ενέργειας, που έχουν επιτρέψει στη ΔΕΗ να βελτιώσει την ορατότητα των χρηματοροών της. Μεταξύ αυτών η κατάργηση των δημοπρασιών ΝΟΜΕ αλλά και η κατάργηση της χρέωσης προμηθευτή
Τον στόχο για μείωση της μόχλευσης της ΔΕΗ. Η ΔΕΗ έχει δεσμευτεί να θέσει ως προτεραιότητα την μείωση της μόχλευσης με περαιτέρω ανάπτυξη αλλά και την αύξηση των διανεμόμενων μερισμάτων.
Τη βελτίωση της εισπραξιμότητας. Η αδυναμία είσπραξης των λογαριασμών αποτέλεσε ένα κομβικό πρόβλημα για την επιχείρηση που επηρέασε την ρευστότητα και τη βιωσιμότητα της επιχείρησης. Το νέο στρατηγικό πλάνο στοχεύει στην βελτίωση των ρυθμών είσπραξης με την ενίσχυση των άμεσων καναλιών πληρωμής αλλά και με την καθιέρωση νέων εσωτερικών διαδικασιών ανάκτησης των πληρωμών καθώς και με την λήψη νομικών μέτρων εναντίον των στρατηγικών κακοπληρωτών.
Την επιταχυνόμενη απόσυρση των λιγνιτικών μονάδων, οι οποίες με δεδομένο το υψηλό κόστος των δικαιωμάτων εκπομπής CO2 παράγουν υψηλές ζημιές
Την επιτάχυνση των επενδύσεων στον τομέα των ΑΠΕ
Το νέο ρυθμιστικό πλαίσιο για τη διανομή ηλεκτρικής ενέργειας
Την πώληση του μεριδίου 49% του ΔΕΔΔΗΕ
Χάρης Φλουδόπουλος / capital.gr
